（一）恒太照明是一家专注于绿色环保、智能灯具的高新技术企业，主要是做工业照明和商业照明产品研制、制造、销售及服务，致力于成为一流的工业和商业空间综合的照明解决 方案提供商，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务。公司作为高新技术企业，注重技术创新和产品创新，具有自主创造新兴事物的能力，拥有自主知识 产权，被南通市委和南通市人民政府认定为南通市工程技术研究中心、南通市优秀非公有制企业。公司自成立以来，秉承创新驱动发展的理念，始终专注技术创新、模式创新与推动科技成果 转化，以期在行业中保持竞争地位。随着 LED 照明行业的迅速发展，公司陆续在工业和商业领域推出 LED 照明产品，并获得 了市场的一定认可。根据中国照明电器协会信息数据显示，2021 年前三季度工矿灯产品出口企 业中，恒太照明排名第一，在美国单一市场中，恒太照明占有 1/4 的市场份额。

　　公司凭借严格的产品性能管控、优异的研发创新实力和高效的智能制造体系，以及 UL、 FCC、DLC 等国际认证，公司产品打入了美国市场，在经营过程中积累了丰富的美国客户 资源，且在中美贸易战的环境情况下公司业务仍就保持持续增长，营业收入从 2019 年度 5.11 16 亿，增长到 2021 年度 7.67 亿元，净利润从 2019 年度 7,210.66 万元，增长到 2021 年度 7,985.10 万元，2022 年 1-6 月净利润 6,804.07 万元，显示出公司产品具有较高的竞争力。未来公司将继续以市场需求为导向，以技术创新为驱动，不断强化质量管理，优化生产 工艺，进一步拓展海外销售网络。

　　（二）公司基本的产品为 LED（Lighting Emitting Diode）照明即发光二极管照明，是一种半导体 固体发光器件。它是利用固体半导体芯片作为发光材料，在半导体中通过载流子发生复合放 出过剩的能量而引起光子发射，直接发出红、黄、蓝、绿色的光，在此基础上，利用三基色 原理，添加荧光粉，可以发出红、黄、蓝、绿、青、橙、紫、白色等任意颜色的光。LED 灯具是利用 LED 作为光源制造出来的照明器具。LED 具有电光转化效率高、绿色环保、常规使用的寿命长、工作电压低、反复开关无损寿命、 体积小、发热少、亮度高、坚固耐用、易于调光、色彩多样、光束集中稳定、启动无延时等 优势。LED 可以大范围的应用于各种指示、显示、装饰、背光源、通用照明等领域。公司 LED 灯具产品分为工业照明和商业照明两类。工业照明主要为高天棚灯产品，商 业照明包括线条灯、灯盘灯。高天棚灯指应用于工厂、仓库等生产作业区中使用的灯具的总 称。线条灯指外观形状为线条状的灯具。灯盘灯指将 LED 模组和驱动安装在灯盘外壳 内的灯具。公司 LED 灯具产品在功能实现方面，除普通 LED 照明功能外，公司还可为客户提供定 制的智能感应控制方案。

　　（一）目前，照明行业按照发光机制，主要的电光源可大致分为热辐射光源、气体放电光源以及 半导体光源三大类。其中，热辐射光源最重要的包含传统白炽灯及卤素灯，气体放电光源主要包 括传统荧光灯、紧凑型荧光灯（节能灯）和高压气体放电灯等，半导体光源则主要以 LED 国际主要产业政策 1 《基础设 施投资和 就业法案》 2021 年 11 月 美国国会 该基建法案既包含传统意义上的硬性基 础设施，又涵盖数字技术、气候平均状态随时间的变化、 卫生健康等软性基础设施。在基建法案 的支持下，美国的机场港口、道路桥梁、 公共交通、电动汽车、道路安全等领域 均获得增量资金。2 《光源能 效标签条 例》 2019 年 12 月 欧盟委员会 取消了原来的 A+/A++以及 A+++的分类 标准，转而用更加严谨的 A 到 G 分类标 准界定，能效等级提高；生态设计照明 新规定，从 2023 年 9 月起将逐步淘汰办 公室中常见的大多数卤素灯和传统荧光 灯管。3 《照明能 效指南》 2018年5月 联合国环境 署 南非、泰国、土耳其等发展中国家／新 兴国家能够最终靠照明能效指南来逐步淘 汰低效照明，加快向高效照明转变。4 《固态照 明（SSL） 研发计划》 2017 年 10 月 美国能源部 定义了在固态照明行业有必要进行更多研 究的具体领域，并包含了对功效进步和 节能的预测。5 《加速全 球采用节 能照明指 南》 2017年4月 联合国环 境署 提供了有关节能照明解决方案及其如何 推动全球碳排放量大幅度减少的指南，确 认了全世界内采用 LED 照明的紧迫 性。103 灯为主。IHS 多个方面数据显示，全球照明市场规模预计由 2018 年的 1,377.26 亿美元增至 2025 年的 1,493.51 亿美元，期间年复合增速为 1.16%。相较于白炽灯、节能灯等传统光源，LED 照明有发光效率高、常规使用的寿命长、安全可靠 性强、节能环保等优势。随着产品技术、生产所带来的成本的持续优化，LED 照明已慢慢的变成为目前 主要的通用照明品类，预计将由 2018 年的 530.66 亿美元增至 2025 年的 1,251.50 亿美元， 年复合增长率为 13.04%，远高于全球照明整体市场的增速水平，2025 年将占据全球整体照 明市场 83.80%的份额。

　　LED 照明产品通常可大致分为 LED 灯具产品和 LED 光源产品两大类。由于一体化设计的 LED 灯具通常更易和旁边的环境融合，更具美观效果，随着产品单价的不断下降，LED 灯 具的接受度逐步的提升，慢慢的变成为 LED 照明产品中主要类别，目前已占据了 80%左右的市场 规模。

　　2021 年，面对新型冠状病毒肺炎疫情持续对全球市场的严重冲击和日趋复杂的外部格局下，在 国家继续推行稳外贸促创新的政策措施和广大照明出口企业砥砺前行的共同努力下，中国照 明行业践行双循环、高质量、新发展等战略理念，依然体现出较强韧性和增长潜力，具体如 下：

　　为提高能效、保护自然环境、应对全球气候平均状态随时间的变化，作为新型高效节能照明产品，LED 照明 产品是世界各国节能照明重点推广产品，许多发达国家已陆续推出了淘汰白炽灯的时间计划 表，中国国家发改委也于 2011 年发布白炽灯淘汰路线图。在淘汰高耗能照明方式的同时， 各国政府也全力支持节能环保的 LED 照明产品。各国陆续出台禁产禁售白炽灯、推广 LED 照明产品的利好政策，LED 照明产品渗透率 不断的提高，促进照明产品更新替代，LED 照明市场规模不断扩大。

　　（二）随着 LED 照明行业的迅速发展，公司以技术为驱动，陆续在工业和商业领域推出 LED 照明产品，并获得了市场的一定认可。根据中国照明电器协会信息数据显示，2021 年前三季度在 工矿灯产品出口企业中，恒太照明排名第一，在美国单一市场中，恒太照明占有 1/4 的市场 份额。根据中国照明电器协会发布的《2021 前三季度重点大功率灯具出口情况（路灯、工矿 灯、泛光灯、植物灯）》显示：在 2021 年前三季度工矿灯出口企业排名中，出口企业中，恒 太照明排名第一，同时以联域光电、艾格斯特等为代表的深圳企业表现突出，囊括前十中的 七席。

　　就发行人而言，其国外行业内的主要企业包括昕诺飞、欧司朗，国内主要行业内主要企 业包括立达信、阳光照明、得邦照明、三雄极光、佛山照明。

　　（一）出口业务风险 报告期内，公司以境外销售为主，报告期各期，公司主营业务收入中境外销售收入占比 分别为 95.66%、95.54%、96.11%及 97.23%。公司境外销售收入占比较高，将面临较大的境 外销售风险。近年来，随着国际照明市场竞争日趋激烈，贸易摩擦日益增多，境外市场的销 售风险也在逐步增加。自 2018 年中美贸易摩擦以来，受美国 301 关税政策变化的影响，公 司的 LED 照明灯具出口美国市场被加征高额关税，主要适用税率为 25%。上述加征的关税 由客户来承担，将会提高客户的产品采购成本，降低公司产品的竞争能力。未来期间，若中美贸易摩擦事项发生变化或公司的主要出口目的国的贸易政策发生重大变化，公司产品出口将受到限制，公司出口业务将可能出现下滑，对公司经营业绩造成不利 影响。

　　恒太照明主营业务为LED照明产品，产品主要应用于办公照明、工业照明、商业照明。恒太照明以境外销售为主，2021年前三季度工矿灯产品出口企业中，恒太照明排名第一，在美国单一市场中，公司占有1/4的市场占有率，属于细分行业巨头。报告期内业绩有点波动，今年仍然是高增长，结合北交所同类型上市公司，短线亿左右估值，建议一般申购。返回搜狐，查看更加多